加拿大华人论坛 加拿大生活信息美联储为伯南克讲话消毒，中国不要轻易被忽悠

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1、美联储为伯南克讲话消毒，中国不要轻易被忽悠 ●市场过分解读伯南克言论 据路透社6月27日报道：美国亚特兰大联储主席德尼斯. 洛克哈特当天说，投资者可能对伯南克“今年稍晚可能开始缩减QE”的这一声明反应过度。他在当天的发言中说，金融市场最近已经变得波动，这可能反映了对伯南克上周信息的一种“不同解释”。 洛克哈特用了一个抽烟者试图戒烟的类比。他说：在我看来，（伯南克）主席说的是我们将灵活运用一些补丁；而市场上一些人的反应是，主席好像在说需要“突然完全戒烟”一样。 伯南克6月19日称，如果经济足够强劲，美联储将在今年晚些时候开始缩减每月850亿美元的QE规模，并可能在明年中期前后结束QE。对此洛克哈特表示：“在我看来，伯南克主席的言论并不构成重大的政策转变。我仍然预计，在资产购买结束后相当长的一段时间里，极低的利率政策都将存在，因此政策仍将高度宽松。”他还说，经济状况将决定美联储购债计划的命运：洛克哈特预计今年年底美国失业率在7.2%-7.3%，明年年中降至约7%，这与美联储退出QE的目标数据仍有0.5%左右的差距。 天下纵横谈：在上期的《天下纵横谈》中，评论员曾今谈到，“从长远来看，QE迟早是要退出的，美联储不能无限期的把资产购买持续下去。未来即使美国经济没有真正复苏，美联储也必须严肃考虑停下来的问题，因为长期下去的话，将会导致世界对美国经济与美元地位的双重失望。这将给美国经济与美元地位，带来双重的打击。美联储会在货币宽松的边际效用越来越小并接近于无的时候，考虑收紧货币的问题的。不过，收紧货币，美联储也需要做好美国资本市场极大动荡的准备。” 正是害怕这种动荡的可能，美联储不同委员先后出面，为伯南克的话进行消毒处理。伯南克的讲话虽然只是重复了美联储曾经为QE退出设置的失业率、CPI数据的有关讲话，但是依然引起了美国资本市场的动荡，尤其是美国国债收益率强势上扬，这才是美联储最担心的，因为国债收益率上涨就意味着长期利率的上涨，这将威胁到美国的房地产市场复苏势头。目前，美国的房地产市场复苏，最大的依靠就是资本市场的投机性买入，它们把赌注押在了长期利率将会持续偏低上，一旦长期利率真的因此而很快上涨的话，那么可以想象，这些房地产投机资本，将会在市场抛售房产，一旦如此，美国脆弱的房地产市场复苏势头，将会被迅速掐灭。 房地产资产在美国居民的资产当中，占有将近半壁江山的位置，房价的下跌将给美国经济带来的打击，是很致命的。美联储搞了5年多的货币宽松政策，有可能功亏一篑。因此，美联储不断有官员出来安抚其国内资本市场。 虽然美联储希望国内资本市场不要把伯南克的话太当真，但是，它们绝对希望外国资本市场，把伯南克的话当真！只要外国资本市场把伯南克的话当真，那么，美国就可以不断地触发其他国家的资产价格下跌，并诱导其他国家的资本前往美国，为美国的资本市场托市，支撑美国金融资产的价格。 这种内外有别的战略，如果操作的恰当的话，伯南克也许可以做到，以最小的代价，来实现QE的退出。 伯南克战略有可能成功吗？从新兴经济体尤其是中国的某些人的反应来看，伯南克的策略还是存在着成功的可能的，某些中国的学者，甚至已经比伯南克更加坚信美国经济已经真实复苏，坚信强势美元大反转即将到来，坚信中国将迎来经济危机等等，诸如此类此类的观点，在国内媒体上大行其道。有这样的他国学者存在，何尝不让伯南克长出一口气：我的忽悠战略，看来不是没希望啊！ 下面再看一条消息…… 2、欧元区打造金融防火墙，英国同时下注欧元与人民币 ●欧盟各国达成银行救助协 据《华尔街日报》6月27日报道：欧盟各国财长当天宣布，欧盟成员国就受困银行重组及清算规定达成一致。依据欧盟协议规定，一旦银行危机爆发，股东、债权人和主要储户将首先承担损失。协议要求投资者首先承担相当于破产银行总债务规模8%的损失，之后银行所在国政府才能介入。　　根据协议，在投资者承担损失之后，成员国政府才能够动用国家清算基金来弥补部分损失。根据协议，此类清算基金可承担银行总体债务比例的上限为5%。国家清算基金由银行业注资组建。协议仍需要欧盟议会批准。　　 天下纵横谈：欧盟各国达成的银行救助协议，是欧元区为未来的金融战所打造的一个重要防火墙。从其要点来看，基本就是当初拯救塞浦路斯银行方案的翻版。在当时就塞浦路斯银行危机的点评中，评论员曾经指出，塞浦路斯银行危机解决方案的意义，就是为欧元区其他国家提供一个解决问题的样板。现在看来，这个样板迅速得到了欧盟各成员国的认可，并推广开来。 这个救助协议的重点不在救助本身，而在银行危机时如何承担责任这一点上。当然，只要相关股东、权益人以及储户承担了责任，那么救助自然也就来了，因为救助本身的代价会减小。这次救助协议，分别就股东、债权人以及主要储户的损失承担最大比例作出了规定，虽然欧元区核心成员国是有着比较完善的金融企业破产机制的，但由于欧元区金融发展的不平衡，一些南部欧洲以及中东欧国家的金融破产制度并不完善，现在通过欧盟全区域的救助协议，为欧元区的金融稳定提供了一个制度性的基础。 在这个消息里，我们还需要重点关注一个地方，那就是欧盟而非欧元区的银行救助协议，它意味着一个重大的转变，那就是英国态度的转变。作为非欧元区成员国，英国愿意帮助欧元区在欧盟全境范围内，达成这项银行救助协议，意味着英国在美元与欧元之间的平衡，向着欧元区迈出了十分重要的一步。 在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经多次谈到，英国作为世界老牌金融帝国，对世界金融力量的未来趋势，其敏感度是相当高也是相当准确的。这次英国为欧盟的银行救助协议，投上了赞成票，也就意味着在未来的欧元区国家银行救助行动中，英国人愿意为之承担责任。这一行动与英国与中国签署货币互换协议，是有着异曲同工之妙的。 在未来一段时间，可以预料，随着美联储货币宽松政策边际效应的递减，世界三大力量，美元欧元以及人民币之间的博弈将更加激烈，英国这个奉行“只有永恒的利益，没有永恒的朋友”的外交战略的坚定践行者，已经用它的货币外交，向世界注解，两边下注不算什么，三边下注才是真牛。 从欧元区的最新政策动向来看，美元与欧元的博弈，在未来还将有更为火热的场面出现，而从英国的表现来看，英国显然是没有太把美联储的QE退出言论太当回事，英国人远比其他国家了解美国经济与金融的现实。

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