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热点融资
热点融资一：钢贸融资
钢贸融资曾经一度在银行供应链融资和大宗商品融资中，占有相当的比重。
在2009年的“4万亿”刺激政策后，钢贸融资可以轻易地从银行获得几倍于2007年的信贷额度。
2011年达到顶峰，全国钢贸融资1.89万亿，同时也积聚了巨大的风险。
2011年开始，地产调控和信贷紧缩导致钢材价格进入下行通道，银行收紧对钢贸企业的信贷支持。
2012年接连发生当事人“跑路”、自杀事件，钢贸融资风险逐渐暴露。
2013年，政府、金融、产业全面去杠杆，钢贸融资进一步恶化，钢贸融资纠纷案件呈现井喷式增长，长三角地区多家银行深陷诉讼漩涡。在银行惜贷和催贷的情况下，钢贸商普遍转入民间融资，为了还贷，也为了维持行业正常的融资需求。
钢贸融资的主流模式是“保兑仓”。这个融资模式下，由钢厂、钢贸商和银行三方合作，钢贸商向银行交纳保证金后，银行开出承兑汇票，钢厂收到银行承兑汇票后发货，货到了仓库后，转换成仓单质押。钢贸商追加保证金，银行通知仓库按比例向其释放货物。
如果钢贸商到期无法补足银行承兑汇票保证金，则钢厂负责回购质押货物。正常情况下，这个融资模式可以帮助钢厂开拓市场、减少应收账款，加速钢贸商销售周转，解决购货资金难题，由于钢厂的信用和提供回购担保，大大降低了银行的融资风险。
钢贸融资“保兑仓”模式基于一个前提，即宽松的外部经济环境。否则，这一模式也会失灵，这就是供应链融资的行业风险。在这个意义上，行业风险是供应链融资的首要风险。
显然，面对行业风险，如何做到准确预判形势，如何做到适时进退，对于任何一家银行来说都是无法回避的选择，也是颇具艺术的高难度决断。正是在这个意义上，有两家股份制银行分别提出了“全产业链金融”和“区域特色产业链金融”的理念并以行业事业部的架构加以实践，与其基于核心企业的供应链管理下为上下游企业做供应链融资，不如从行业发展的高度直接审视整个行业金融需求，以产业链类经营方的身份为各个企业搭建公共的综合金融、产融结合、产业联盟、数据和咨询服务平台，做产业链金融，完整地把握风险，捕捉机遇。
当然，钢贸融资也暴露了银行融资的两类内部风险：
第一为操作风险。贸易融资风险有一条基本规律：信用风险下降的同时，操作风险会上升。因为信用风险下降源于贸易现金循环提供的自偿性资产的有效支持，而代价是在贸易流程中对自偿性资产的有效控制，这意味着操作风险的上升。
据披露，一些钢贸企业货主为了利益，与仓储企业联合进行重复质押或者空单质押。造成的后果是一票多押，多次质押把贷款额放大至多倍。而这已是公开的秘密之一。空单质押又被业内称为第二个公开的秘密。比如一个钢贸商手里只有价值500万元的货，而他又从别家借调500万元的货，一并放到第三方仓库，要求仓单质押。这一切源于银行之间质押信息不互通和仓库监管漏洞。第三方仓库由于仓储费利益，多数会偏向钢贸商。如今，为何这些手法行不通了？要说真正转变，就是钢贸商不正经做钢贸生意，角逐高收益项目为资金链断裂埋下了伏笔。只有少部分投回到钢铁行业中，大部分则是流入到期限较长的民间借贷中，且以投向房地产为主。
显然，放款环节的存货质押和资金流向，以及还款环节的回款监控，已经形同虚设。换言之，如果有严密的流程操作控制，不可能出现完全的信用风险暴露，因为银行所控制的存货本身是可以覆盖大部分的融资本金。这是贸易融资与流贷所不同的流程性的根本要义。简单地说，正是贸易融资的流程性支持着贸易融资的自偿性。
第二为道德风险。钢贸融资流程操作控制的形同虚设，背后有着更加深刻的原因。据披露，2013年江苏全省因钢贸市场融资黑洞被撤职或被追究法律责任的支行行长多达十名左右。如此多的支行行长因经营中的同一种风险而断送前程，这在江苏金融发展历史上较为罕见。2013年1-6月，江苏新增不良贷款182亿元，成为同期全国新增不良最多的省份，而钢贸市场则成为了这些不良贷款的主要集中领域。
截至2013年上半年，江苏钢贸市场不良贷款余额为213亿元，不良贷款率为42.3%，较年初上升23.3个百分点，且尚有部分贷款为关注类。特别是，在江苏的5家大型银行上半年新增不良贷款中，钢贸贷款占到55.8%，预计后期新的不良仍会继续增加。
据江苏金融维稳办官员称，钢贸市场的投资者对银行放贷人员和负责人采取了诸多“软措施”，有不少人被对方捏住了把柄。因此，只要领导点头，银行的信贷审核也就形同虚设了。贸易融资信用风险的控制，很大程度上依赖于贸易流程中操作风险的控制。
然而，实施贸易融资操作的银行人员的操守出问题的情况下，信用风险没有暴露几乎就是一种可怜的奢望。2013年几个保理融资案件、信保融资案件和转口贸易融资保证金案件，也暴露了相似的问题。
2014年开春以来尽管钢贸行业和相关银行的利空消息不断，风声鹤唳，但是中国经济的发展离不开大量的钢贸，也离不开大量的钢贸融资，这是事实。在这个意义上，或许今年末钢贸融资的风险暴露有望见底，银行业对钢贸融资，特别以供应链形式叙做钢贸融资的重新审视和风控规范将进入新的轨道。
热点融资二：转口贸易融资、大宗商品融资
2013年，最让人看不明白的是转口贸易融资的前景。转口贸易融资基于转口贸易。关于转口贸易，去年有两件事值得认真关注，一是外汇局20号文的出台对转口贸易的紧急刹车，二是上海自贸区的设立却预示着转口贸易的未来广阔空间。
2013年5月，外汇局20号文(《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》汇发[2013]20号)出台以规范转口贸易真实性审核，缘于2012年国庆节后转口贸易和转口贸易融资井喷式增长，贸易数据过度扭曲。在这个文件的影响下，贸易数据和转口贸易数据快速压缩。
其实，从转口贸易下跨境人民币结算量来看，2013年6月和7月两个月的结算量有比较明显的下滑，同年8月和9月则出现了恢复性增长，并达到2012年和2013年转口贸易量的月度峰值。显然，这表明转口贸易具有努力向上突破的强大生命力。
2013年9月，上海自贸区成立是人民币国际化进程中一个举世瞩目的历史性事件。从上海自贸区的功能定位中，可以找到转口贸易生命力的源头。人民币国际化的一个重头戏和上海自贸区的一个重要任务，就是人民币对大宗商品定价权的争夺。这意味着日后国际大宗商品贸易将出现大量的人民币定价，也意味着相当规模的大宗商品的交易地点和交割地点的转移，从遥远的伦敦、纽约，到周边的新加坡、香港和釜山，向上海转移。
当大量的国际买家和国际卖家集聚上海进行大宗商品交易的时候，很自然地就会出现大量的以中国企业为中间人的“狭义”的转口贸易，也会出现大量的以中国上海为货物交割地的“广义”的转口贸易。
在这个意义上，准确地说，外汇局20号文是转口贸易及转口贸易融资发展大戏中的一个插曲。那决不是叫停转口贸易，更不是封杀转口贸易，而是在打击虚假的转口贸易和规范真实的转口贸易，以引导转口贸易及转口贸易融资的规范发展。
2013年12月，外汇局44号文(《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》汇发[2013]44号)及外汇局综合司发布的《国家外汇管理局综合司关于完善银行贸易融资业务外汇管理具体操作事宜的通知》(汇综发[2013]94号)就是一个印证，其针对近期外汇流入压力，再次强调了银行对转口贸易和转卖贸易背景真实性和合法性的“合理审查”和“尽职调查”，同时也明确了银行审查标准和操作流程，大大提高了银行操作性，这是可喜的监管进步。这两个新文件由于提高了审查力度，也势必会影响正常转口贸易融资的可获得性和便利性。
针对此，2013年12月，国家外汇管理局在召开银行贸易融资检查暨政策通报会上，通报了外汇局2013年开展的“打击虚假转口贸易专项行动”工作情况，并介绍了近期发布的贸易融资外汇管理政策，旨在强调“督促银行严格执行政策，积极支持实体经济真实贸易融资需求，防止企业虚构贸易背景套取银行融资”，并特别强调以“积极贯彻落实三中全会精神，大力推进贸易投资便利化，加大对守法合规经营企业的便利化支持力度。”
进一步看，大宗商品的国际定价权的争夺方式有两种。一是“引进来”到家门口。比如，2013年11月上海国际能源交易中心正式挂牌。还比如，2012年底香港交易所收购收购全球最大的非铁金属交易所——英国伦敦金属交易所。而伦敦金属交易所为争夺大宗商品在华定价权，正在与中国银行合作推出人民币计价合约，并以人民币结算。还比如，2013年4月，中国人民银行正式批准天津渤海商品交易所开展现货商品跨境交易人民币结算业务，这意味着境内外企业可以通过交易所平台(包括跨境电商平台)买卖现货商品，如天然橡胶、铁矿石等工业原材料、油菜籽等生活资料，并以人民币直接贸易、定价、结算和清算。
二是“走出去”到全世界。2008年国际金融危机后，欧美大型金融机构正在面临日益加大的监管压力，而大幅缩减大宗商品业务，便为中国金融机构的国际大宗商品业务拓展了空间。
如2013年中国工商银行正在通过收购南非标准银行以间接获得伦敦金属交易所交易资格。还如，继2011年山东祥光铜业登陆伦敦金属交易所之后，2013年广发证券收购法国外贸银行旗下的商品期货部门，也已获得伦敦金属交易所交易资格。
有理由相信，将来国际大宗商品交易和国内大宗商品交易能够顺利打通实现无缝衔接，中国银行业的大宗商品融资业务的空间一定会更上一层楼。工商银行在收购南非标准银行而获得伦敦金属交易所交易资格的基础上，已经在传统仓单质押融资业务的基础上推出了具有美元融资功能的大宗商品回购业务。
2014年，上海自贸区“立足当地，辐射全国”的能量进一步释放，无疑地，将正式迎来第一波的区内外、离在岸转口贸易融资和大宗商品贸易融资发展的高潮。
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