加拿大外贸
“贸易融资≈流贷+贸易流程”（点评：贸易融资到底是什么？这就是，并不复杂，它只是比流贷多了贸易流程。）
流程在贸易融资中的作用是什么？简言之，流程是利益输送的纽带，也是风险输送的纽带。这一点，对于买卖双方可以成立，对于买卖双方的银行，买卖双方银行所处的金融市场和监管当局，一样成立。
（点评：金融服务实体，贸易融资服务贸易。贸易融资天生的一手搭贸易一手搭金融，毫不夸张地说，贸易融资是“金融服务实体”的最好金融产品之一。显然，贸易融资的流程性居功至伟！）
我们认为，正是贸易融资的流程性，实实在在地支持了其自偿性的实现（点评：所以说，自偿性仅是贸易融资的表层特性。）。自偿性，利用了贸易现金循环中的不同阶段形成的不同形态的流动资产，以自动为贸易融资提供担保（点评：如为表内贸易融资，便是自动担保。请注意，这是担保功能，不一定是完全担保法意义上的担保方式。）或反担保（点评：如为表外贸易融资，便是自动反担保。请注意，这仍是担保功能，不一定是完全担保法意义上的担保方式。）。这种自动担保或反担保，必须基于银行对流动资产实施自动地有效控制（点评：通过什么控制呢？通过控制放款还款、交货付款的流程。）。显然，贸易融资与生俱来的流程性，把买卖双方的利益和风险联系在一起，支持了这种控制的有效性和自动实现（点评：天下没有免费的午餐。控制流程的结果是利益和风险捆绑，而控制流程的代价又是什么呢？静待分解。）。分解来看，这个流程，就是实务中的资金流、货物流和信息流了（点评：这三种流，流质不同，介质不同，所以，控制的方式不同，效果各异。）。而流贷中也涉及现金循环的不同流动资产，但就是由于没有自带的流程性，所以没有自偿性（点评：严格地说，流贷也可以借鉴贸易融资，流程嵌入，封闭融资，同样可以获得一定程度的自偿性。那时的流贷几乎就是贸易融资了。）。
我们认为，也正是贸易融资的流程性，实实在在地支持了其组合性的实现。（点评：所以说，组合性也仅是贸易融资的表层特性。）流贷可能也会与其它产品进行组合，但那是简单的松散型的组合。贸易融资产品组合中的产品要远比流贷丰富，组合也远比流贷紧密，这是紧密型的组合。（点评：换言之，流贷的组合往往是外生的，拉郎配的，难免生硬；而贸易融资则是内生的，青梅竹马，两小无猜。当然，一见钟情的事，那是天生的缘份。）比如：同一贸易背景下，流贷要么在买方银行做，要么在卖方银行做，其价格适用，也只能适用当地利率；而贸易融资可以在当地银行做，如买方银行可以做进口押汇，如卖方银行可以做打包贷款、议付、出口押汇、福费廷、保理融资（点评：贸易融资产品的丰富程度，是流贷无可比拟的。），其价格适用当地利率，但明显比流贷低（点评：贸易融资是最早利率市场化的产品之一。）；贸易融资还可以做进口押汇代付、出口押汇代付、福费廷转卖，这相当于可以随时在全球全国询价，其便利和优惠可想而知（点评：贸易融资二级市场，也是流贷无法比拟的。）；而银行如叙做了贸易融资，则还会自动带来贸易结算、保证金存款和结算存款；而有了贸易结算的通道，整体贸易融资组合自然可用于博取境内外两个不同的市场机会和政策机会（点评：这已经从贸易融资，延伸到了贸易金融，进而还可以延伸到包括现金管理在内的交易银行。）。近年来市场上借着跨境人民币东风（点评：先是跨境人民币，后是上海自贸区，这都是人民币国际化进程上的历史性机遇。），基于跨境人民币结算和贸易融资而呈现的各种各样的跨境本外币理财组合，就是一个很好的例证（点评：没有跨境人民币，就没有跨境本外币理财组合；与此相似，有理由相信，没有上海自贸区，就没有上海自贸区的境内外、区内外、离在岸半离岸组合。）。显然，这是流贷及其简单的松散型的组合远远做不到的（点评：这是笼统而言，虽然并不严谨。）。
因此，实务中的流贷，或者产业金融和消费金融涉及融资时，为获得类似贸易融资的组合转换和风险控制效果，常常会借鉴贸易融资的流程性特点进行流程化设计，从而实现封闭式运作（点评：天下文章一大抄，不同领域的金融也没有例外。）。
正是贸易融资的流程性，孕育了贸易融资的自偿性和组合性。而目前流行的供应链融资、采购链融资、项目链融资，以及大宗商品融资，归根结底，都是着眼于特定贸易结构下独有流程所孕育的与众不同的自偿性和组合性，以开掘机会，构造方案，赢得客户。
（再点评：总之，与流贷相比，流程性是贸易融资的根本特性，而自偿性和组合性只是表层的特性。）
贸易融资迎合市场和监管
流贷贸易融资化的大势已成（点评：我们的看法，流贷贸易融资化趋势初步成形于2012年，论规模有规模，论产品线有产品线，论产品带有产品带，论参与的银行数量中国大地上几乎所有的银行都参与其中，乐在其中。那么，开始于哪一年呢？将正式完成于哪一年呢？静待即将于3月3日发布的“贸易融资2013-2014年度展望”一文分解。），随着利率市场化的快速推进（点评：“十二五”规划，2012年以来初步放开存款利率上浮幅度，2013年完全放开贷款下浮幅度。）和新监管标准的正式落地（点评：巴塞尔协议III，银监会《商业银行资本管理办法（试行）》于2013年1月1日正式实施。），还将日益强化（点评：过去的时间里仅仅是初步成形，正式完成还需要说长不长说短也不短的一段时间，这个过程将是日益强化下直至定形的过程。）。无疑地，发展贸易融资是银行业的一个好机会（点评：夸张地说，今天不做贸易融资，明天恐怕连流贷也没得做。）。
这一点也获得了市场和监管的认可。贸易融资基于自偿性的特征带来低风险，相应地，企业的融资门槛（点评：低风险带来低门槛，这为客户重心下沉打开空间。）和融资成本将降低（点评：低风险带来低成本，这为让利实体经济提供可能），基于组合性的特征将有效提高与银行的综合议价能力（点评：综合议价能力的提高，进一步带来低成本。），基于流程性的简捷的手续也将贴身满足企业“短、频、快”的融资需求（流程性会带来一定的操作手续，而贸易融资是贴身融资，将会支持操作手续的便利化设计。）。贸易融资基于自偿性和流程性的特征，天生就是受托支付，与银监会的“三个办法一个指引”的精神高度一致（点评：“三个办法一个指引”规范的是信贷。严格地说，“受托支付”是针对买方贸易融资，而卖方贸易融资根本就不需要“受托支付”。）；而基于组合性的特征，银行获取存款和中间业务收入的机会就很多了，根本就不需要去刻意触碰银监会“七不准”的红线（点评：“七不准”的红线，规范的是收费和吸存。这是针对利率市场化导致利差收窄和贷存比严格约束的适应性规范。）。
贸易融资的前提是真实的贸易（点评：没有贸易背景的真实性，贸易融资的流程性、自偿性和组合性，都将扭曲变形。）。2010年底，中国人民银行、商务部和财政部发布了《关于进一步促进贸易融资发展的通知》（银发（2010）354号文，2010年12月20日发布，各地转发在2011年初），堪称前所未有（点评：该通知的主体内容，一是“鼓励创新”贸易融资产品，二是“促进发展”贸易融资业务。为什么呢？因为在国际金融危机之后，中国外贸需要恢复增长，更需要转型升级，而中国外贸的恢复增长和转型升级，理所当然地，需要强大的本土化的贸易融资的持续支持。）。如今，在“金融服务实体”总基调下（“金融服务实体”的总基调，实际上，是观察未来中国银行业发展的立足点，也是观察未来银行业监管政策和宏观调控政策变化的出发点。），倡导“服务型银行”，倡导回归商业银行本质，显然发展贸易融资是不错的选择，因为支持了国际国内贸易，不就是实实在在地服务实体经济吗（点评：还是那句话，因为贸易融资一手搭贸易，一手搭金融，是天生的“金融服务实体”的产品之一。）？！
（总评：贸易融资的组合性、自偿性和流程性，迎合了银行业宏观环境的深刻而巨大的变化，银行业的流贷贸易融资化大势所趋不可阻挡，市场如此发展，监管也如此认可。银行做贸易融资产品研究、产品研发、产品营销、产品操作和产品管理的朋友，幸运的是，我们生逢这一个充满想象的中国贸易金融大时代。现在不做贸易融资，更待何时？！）
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