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一、市场分析:金融市场急剧变动,票据短期利空,中期利好近期中国金融市场整体激烈波动,在股市的翻江倒海下,低风险、强流动性的票据市场也将很难独善其身,票友认为近期金融大势对票据市场短期看空,但中期看多。
1)央行短期重点不在货币市场,在股市
从本周来看,政府对股市的关照会远大于货币市场。票据宝官网目前了解到的信息看,央行准备万亿应对股市,分身乏术,自然在货币市场的精力受限。此外,目前1年以上的中期利率虽还处高位,但短期的R007等位置在2.7%左右,基本可接受。因此央行也没必要再做过多公开市场操作,预估本周将缩量或停。
票据宝认为,这块对R007的下行是一个利空的判断,因此不利于票据市场利率下行,但同时该影响或将被IPO暂停等政策减弱。
2)中期,金融机构风险偏好减弱,票据将更受欢迎
票据宝认为,随着股票市场的激烈波动,银行近3-5万亿资金将从股票市场逐步撤离,减少风险敞口。撤离的主要方式体现在:1)分级类的理财产品发行减少;2)股票质押类业务到期续以及新增会受限。
这些资金将增加对低风险资产业务配置,其中配置票据的资产也将增加,另外最受欢迎的应该是1年期以上的债券市场,AA+及以上信用债,还有信贷资产证券化。票据宝认为,中期看银行配置票据将增加,利好票据。
二、本周市场
1)票据签发量将增加,城商利率将回落
进入7月,开票到期日为2016年1月,距离春节还有1个月时间,因此本周将是近期相对好的开票时间,稍错开元旦和春节。票友预估本周的开票量将继续回升,市场有一些压力。
此外,目前足月城商利率过高,与国股之前利差在35bps,高于历史的13bps水平。原因何在?票据宝认为还是各行对城商的授信问题,六月用的很多,特别是一些城市银行,随着城商利率高企,一些国股行加大配置,授信问题将逐步解决,预期本周城商与国股利差将下行到25bps左右。
2)本周6月数据陆续公布,需密切关注
本周进入6月数据发布期,CPI\PPI\M2\新增贷款等陆续公布,这些数据比较敏感,需密切关注。原因有几个:1)数据是对上半年的情况总结,重要性高于其他月;2)这些数据都是关于货币投放的,是央行下一步动作的重要考量点。
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