加拿大进出口外贸[华东]票据利率急跌应注意防范风险



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总体来看,11月份市场资金面相对稳定,10月底因为双降产生的流动性正在逐步对冲消化,本周的地方债发行额达到3500亿,年底还将持续发行约8500亿,吸纳部分流动性。再看央行动作,近期逆回购操作比较温和,主要用于对冲到期票据和引导短期资金价格。目前货币市场7天的资金价格已经接近大行资金成本,并明显低于股份制等中小银行资金成本,近期利率持续大幅下跌的动力不足。当前市场还有部分降准后产生的短期浮钱急于配置资产,推动价格下行。

月初几天,在建行以3.10%低于市场价格办理6个月纸票逆回购业务的影响下,贴现利率延续降准后的态势,呈阶梯式下行约18BP,半年期纸票与1年期电银转贴价格已基本相当。究其原因,一是市场资金面在降准后较为宽松,二是工行农行建行等大行月底前后大量票据到期需补充票据资产,三是月初开票量较少。资金大行低价买入足月国股票据,而股份制等中小行资金成本较高则以城商票据为主。为了防范像去年11月份一样利率先跌后升的风险,利率急跌时错配业务应适当控量。中小行做市应以卖定买,快进快出先锁定收益。 转子票据宝
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