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小编导读
近年来，境内企业对境外贷款的需求持续走高，但我国目前实行严格的外汇管制政策，企业外债额度受到限制，而基于融资租赁公司高杠杆外债额度的优势，实践中形成了借道融资租赁公司实现境外借款的融资模式。
案情简介2014年5月28日东江环保股份有限公司（以下简称“东江环保”）公告，东江环保将以银行承兑汇票质押的方式，在中信银行开立以境外银行为受益人、租赁公司为被担保人的融资性保函，由境外银行向迈石资本融资租赁有限公司（以下简称“迈石租赁”）提供人民币跨境贷款。迈石租赁再经融资租赁“售后回租”形式将该笔贷款投放给东江环保。
具体而言，东江环保以公司及其全资子公司拥有的部分生产设备以“售后回租”方式与迈石租赁开展融资租赁交易，签署相关生产设备的设备买卖合同、融资租赁合同等相关协议，融资额度为人民币9,890万元，融资期限为1年。东江环保按季支付租赁利息约为191万元，到期一次性偿还租赁本金。在租赁期内，东江环保继续保持对该部分生产设备的管理权和运营权。租赁期满，东江环保以留购价人民币1.00元回购此融资租赁资产所有权。
除东江环保外，今年6月底，中广核融资租赁公司从农业银行香港分行引入3亿元跨境人民币贷款，成为前海融资租赁业最大一笔贷款。
评论相对于境内银行贷款利率高、放款条件严的特点，境外贷款具有贷款利率低、条件宽松等优势，因此境内企业对境外贷款的需求持续走高。但我国目前实行严格的外汇管制政策，企业外债额度受到限制，往往无法满足企业境外融资的需求。而基于融资租赁公司高杠杆外债额度的优势，目前形成了借道融资租赁公司实现境外借款的融资模式。具体而言：境内银行向境外银行（或者其他出资机构）出具保函，为境外银行给融资租赁公司贷款提供担保；然后境外银行向融资租赁公司发放贷款；最后融资租赁公司获得资金后通过售后回租的方式给融资企业资金。
但现行政策下，境内企业境外贷款一般只允许进行外汇贷款，对于跨境人民币贷款只限于深圳前海、上海自贸区、天津滨海等特定地区注册的企业。而对于外汇贷款，在国内使用时一般需按较高的价格兑换成人民币，最终扣除资金运作成本后，境外贷款的成本往往与境内贷款相差无几。
基于对现行政策的研究和利用，目前形成了以深圳前海等特定地区的融资租赁公司为平台，以售后回租方式实现跨境人民币贷款的融资模式。本案正是对这一融资模式的很好实践，具体操作流程如下图所示：
该融资模式下应当重点关注两个环节：一是境内银行所提供的担保；二是融资租赁下的售后回租。
1.境内银行提供担保
由于融资租赁公司及境内融资企业一般跟境外的银行关系不熟悉，要获得直接授信比较难。而境内银行与境外银行联动较多，因此能否取得境外银行的贷款，关键在于是否具有境内银行的担保（国际商业贷款中，一般采用保函）。
根据此前的《境内机构对外担保管理办法》等的规定，境内机构对外提供担保的，根据境内担保人的主体性质的不同，由外汇管理局实行余额管理或逐笔核准的管理方式，程序繁琐，效率低下。根据2014年5月出台的《跨境担保外汇管理规定》（以下简称《规定》，监管机构仅对内保外贷或外保内贷进行事后的登记管理，对于其他形式跨境担保则没有特别的监管要求。在境内融资租赁公司进行境外贷款融资法律关系中，债权人和债务人是分属境内或境外的（债权人在境外、债务人在境内），与内保外贷或外保内贷债权人和债务人同属境内或同属境外的情形不同，因此属于其他形式跨境担保。根据《规定》第二十五条，境内机构提供或接受其他形式跨境担保的，除非另有明确规定外，不需要到外汇局办理登记或备案。可见，《规定》极大地减少了境内融资租赁公司在境外融资时所存在的政策障碍。
2.售后回租
所谓售后回租是指承租方以融资为目的将资产出售给经批准从事融资租赁业务的企业后，又将该项资产从该融资租赁企业租回的行为。对于融资租赁售后回租，实践曾质疑其合法性，认为售后回租实为抵押贷款因而无效。2014年3月实行的最高人民法院《关于审理融资租赁合同纠纷案件适用法律问题的解释》第二条规定，“承租人将其自有物出卖给出租人,再通过融资租赁合同将租赁物从出租人处租回的，人民法院不应仅以承租人和出卖人系同一人为由认定不构成融资租赁法律关系”，从此，售后回租模式在法律层面得到正名。
对于售后回租，较为令人关注的是其税收处理。基于融资性售后回租业务中承租方出售资产时，资产所有权以及与资产所有权有关的全部报酬和风险并未完全转移，《国家税务总局关于融资性售后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的公告》（国家税务总局公告2010年第13号）明确，承租方出售资产的行为不征收增值税、营业税和所得税。对于出租方而言，须根据《国家税务总局关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》（财税[2013]106号）就售后回租行为征收增值税。
值得说明的是，自跨境人民币贷款开闸以来，天津滨海、深圳前海、上海自贸区等地区先后取得了跨境人民币贷款业务的试点机会。相较而言，深圳前海在跨境人民币贷款方面走在了前列，先后分别出台了：《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》及《前海跨境人民币贷款管理暂行办法实施细则》。前述政策，对注册在前海并在前海实际经营或投资的企业的外债额度没有严格限制，原则上租赁公司的风险资产都可以通过境外借款来支持。在用途方面，跨境人民币贷款只是限定于区内企业的经营，而没有严格限定用于前海区内。
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