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2月21日消息，在2011年第四季度及全年业绩发布后的分析师电话会议上，阿里巴巴CFO武卫等高管回答了分析师提问。以下为分析师问答摘要：
摩根士丹利分析师季卫东：第一个问题是关于阿里巴巴B2B公司的私有化交易，能否介绍该交易的融资情况？你们将如何处理公司资产负债表上的18亿美元净现金？
武卫：阿里巴巴集团作为要约方在声明中提到，该集团计划使用新的融资以及现有现金来为这笔私有化交易提供资金。现有现金指的是阿里巴巴集团所持有的现金。B2B公司资产负债表上的现金不能用于私有化，正如我们在此前分析师会议所提到的，现金未来的用途包括对企业作进一步投资。
季卫东：在私有化后，从集团层面看，阿里巴巴B2B公司将扮演怎么样的角色？阿里巴巴B2B公司将如何与淘宝网整合？
武卫：我们过去一直都有谈论集团内部的生态系统。我们在过去几年也曾采取了一些措施。B2B公司仍然将专注于B业务，即中小型企业，淘宝仍是专注于消费的平台。我们在未来几个季度将作出进一步详细的计划。
高盛分析师凯瑟琳•梁(Catherine Leung)：管理层此前曾讨论过升级全球速卖通，能否透露一下最新发展情况？
武卫：全球速卖通是我们瞄准国际市场的交易平台，升级该平台的工作正在进行当中，交易总额等指标健康增长。同时，我们也遇到了一些问题和挑战，例如物流和支付都还需要进一步投资。目前俩说，该服务仍处于发展初期，如果把所有平台加起来，去年交易总额已经超过10亿美元，但如果与市场潜力和客户在线下完成的交易量相比，这只占到很小的一部分。我们将继续努力，不断改善和升级该平台。
凯瑟琳•梁：对于全球速卖通和1688.com，阿里巴巴在交易总额方面是否有新目标？
武卫：目前，交易总额的增长不应作为增长的优先目标，因为我们首先把重点放在这些平台的基础架构方面，例如质量、信息、卖家和买家的体验、物流和支付，把这些方面完善之后，这些平台的各项指标都将实现大幅增长。
野村国际分析师Jin Yoon：你们提出的收购价为13.5港元，能否解释一下支付这个溢价的理由？在会员数量方面，随着经济情况好转，能否预测阿里巴巴今年剩下来时间的发展情况？
武卫：在私有化的溢价方面，正如在联合声明中提到的，阿里巴巴提出的回购价格为13.5港元，比停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，比最后10个交易日平均收盘价溢价55.3%。之所以决定这个回购价格是从三方面考虑的：第一，阿里巴巴的交易历史价格；第二，具有可比性的互联网公司的市盈率；第三，香港近几年的私有化交易。如果与过去三年的市场基准进行比较，市场的溢价比例介于25%至47%。因此，根据声明，集团本次提供的价格较为具有吸引力。
在会员数量增长预期方面，我们仍然对全球经济以及国内经济持谨慎的态度。虽然美国最近出现一些积极的迹象，但我们认为未来仍然充满挑战。我们预期，按照目前的宏观情况以及我们自己的战略，今年的会员数增长将出现负增长，这意味着到今年年底，国际、国外两个市场的付费会员数都会减少。
皇家苏格兰银行分析师温迪•黄(Wendy Huang)：你们曾提到，将阿里巴巴B2B公司私有化的部分原因在于，随着企业转型，其盈利可预见性较低，这是否意味着在私有化完成后，只有等到两三年后阿里巴巴B2B公司完成转型，阿里巴巴集团才会考虑上市？
武卫：这是集团层级的问题。根据我们的理解，阿里巴巴集团还没有IPO的计划，如果要上市的话也是几年后的事情。我们想强调的是，阿里巴巴集团本就把阿里巴巴B2B公司的业绩合并入报表，因此阿里巴巴集团上市并不需要以B2B公司私有化为前提。
温迪•黄：阿里巴巴B2B公司是在去年开始转型和升级，到现在已经有一年时间了，为何不是在去年就进行私有化，而要等到现在？
武卫：经过一年后，我们认为在战略焦点方面，如改善用户体验和升级商业模式，我们还有很多地方需要改善。此外，我们预期近期和中期财务业绩可能会受到这些措施的影响，本次私有化要约对公众股东来说是个好消息，他们可以用较高的溢价套现。转型升级需要时间评估，而我们现在认为，升级所需时间可能更长。
温迪•黄：我认为，私有化的时间似乎比较敏感，此前阿里巴巴集团出售了支付宝，现在雅虎又在与阿里巴巴集团就一些改变进行谈判，私有化的决定与集团和雅虎的谈判有关系吗？
武卫：本次私有化交易与集团和雅虎之间的任何谈判完全没有关系，与阿里巴巴集团内的其他公司也完全没有关系。私有化的计划也不会以阿里巴巴集团与雅虎之间的潜在交易成功为条件，阿里巴巴集团与雅虎之间的潜在交易也不以本次私有化为条件。
麦格理证券分析师邵炯：你们向6家银行融资30亿美元，请问这笔融资是否以本次私有化交易成功为条件？
武卫：本次交易的融资实际上是集团层级的问题，因为阿里巴巴集团作为要约方，提出了本次交易计划的安排。对于融资是否与私有化交易成功有关，我认为，如果私有化成功，融资与其相关，如果私有化不成功，那么该宗交易也不需要这些钱了。
SIG分析师赵春明：第一个问题是关于私有化，能否介绍一下本次私有化的时间表，例如阿里巴巴B2B公司的股票何时恢复交易？是否接受私有化要约的决定何时作出？
武卫：按照联合声明，股票交易将从明天早上9点起就会恢复。至于时间和程序问题，下一步阿里巴巴B2B公司的股东将收到相关文件，他们将受邀在随后安排的特别股东大会上就私有化要约进行投票。要约方及相关方因为与这宗交易有关无权进行投票。现在阿里巴巴B2B公司的独立非执行董事已经组成委员会，与独立金融分析师一起评估私有化邀约，向股东提供建议，独董委员会的决定也将与计划文件一起披露。这一切程序都完成后，我们还需要获得股东的批准，整个私有化流程与其他公司并无区别。
赵春明：第二个问题，阿里巴巴B2B公司现在正进行转型升级，例如将重心转向增值服务，假设私有化成功，该项业务在三年将有什么变化？中国的B2B业务将产生什么变化？
武卫：我认为，首先，无论是否进行私有化，阿里巴巴的业务都会按照我们设定的方向继续发展，即升级业务模式、向客户提供更多价值，提高商品质量及为买家和卖家改善索引服务。对于三年后的发展情况，我们可以看到现在的中小企业与十年前甚至是五年前有很大变化，在早期中小企业甚至不了解互联网，但现在他们已经非常熟练，我们将不仅满足买家和卖家的需要其他们供信息，还将使他们更多地在网上交易，包括使用我们大力发展的交易平台。此外我们还将收集更多信息，向用户提供更多服务，从而帮助他们以更高效的方式从事交易活动。
瑞士信贷分析师张永恒：在私有化后，在集团里阿里巴巴B2B公司是否仍然保持独立身份？在私有化有，阿里巴巴将与集团的其他公司产生什么样的协同效应，例如在成本方面？
武卫：我们目前没有对企业进行重组的计划。我们现在认为公司将继续作为独立的业务存在。在协同效应方面，我们正努力与集团其他企业保持协同效应。在支出方面，我们肯定会将更多数据放到网上，并且通过多种途径提高效率，例如使用阿里云的服务和技术。我们将看到一些成本杠杆，包括员工支出和资本支出投资等方面。阿里巴巴的业务将和我们在之前几个季度预期和讨论的情况一致，这是我们前进的方面。
美国银行美林分析师埃迪•梁(Eddie Leung)：能否介绍一下在过去几个季度里，增值服务增长背后的主要推动力量是什么？你们刚才提到港交所有规定限制提高私有化报价，这一规定仅影响本次私有话要约吗？还是说效力及于今后的其他私有化要约？
武卫：首先，在增值服务增长方面。目前我们的增值服务包括国际和国内市场的Ali-Advance（关键词竞价服务）和交易平台发展，该项尚未充分货币化。Ali-Advance是一项以表现为基础的增值服务，是我们过去一年关注的业务重点。
在私有化的价格方面，阿里巴巴集团首先作出不提高价格的声明，根据香港的监管规定，如果作出该声明就应该予以遵守。其次，如果该计划未获批准，香港相关法规限制再次提出收购要约，在计划被否决之后12个月内，阿里巴巴集团这个要约方和一致行动人都不能宣布新要约。
摩根大通分析师韦迪：鉴于私有化后的阿里巴巴在财务方面拥有更多的灵活性，阿里巴巴有意对那些领域进行投资？阿里巴巴B2B公司还将和集团在那些方面产生协同效应？
武卫：在投资领域方面，我们将专注于上面提到的战略项目，包括用户体验的质量，例如除了验证之外，我们还将向用户提供更多信息。此外，我们将向此前曾讨论的商业项目作进一步投资，例如交易平台。因此，我们的投资并不只是注重于成本费用方面，如果你观察这些新的项目，会发现部分项目还没有追求盈利。在短期内，我们也不会对这些项目追求盈利，因为正如刚才提到的，尽管我们的交易总额增长较快，但这只是代表了潜在市场相对较小的一部分。因此，总的来看，投资将用于人才、研发、市场营销甚至生态系统内的合作。对人才的投资并不一定会增加职工人数，但可以进行培训、改善人才结构、增加更多的工程师。至于协同效应，我在之前的问题中已经回答过了。
韦迪：能否透露雅虎对这宗交易的态度如何？雅虎作为阿里巴巴集团较大的股东之一，如果否决该交易或者作出其他决定，是否会导致本次交易产生变化？
武卫：事实上，本次要约是由阿里巴巴集团提出的。阿里巴巴集团董事会向阿里巴巴B2B公司提出要约，因而我们共同发出声明。我们不便作出评论，事实上我们也不清楚。我们不方便评论集团层面的问题。
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