在加拿大
加拿大的央行政策利率自去年3月份后一直保持在0.25%的最低位，而且，在9月份的上一个利率决定中，加拿大央行在按息不动的同时重申，在“短期”内即经济尚未实现充分复苏之前，将继续把利率保持在近乎于零的水平。这个“短期”的时间会有多长，按央行的估计，未来提高利率最早也要到2022年的下半年。
加拿大央行基准利率自去年3月后，经波罗兹（左）和麦科勒姆（右）两任行长，一直是0.25%
不过在近来的金融交易市场上，交易各方都看好加拿大央行将不得不提前升息。
从近期“隔夜掉期市场”的表现来看，有越来越多的交易方都在对“加央行将于明年年初升息”下赌注。按照这部分交易方的预期，加拿大会在2022年内升息三次，从而将当前的0.25%利率分三次提高至1%。
仅在一个月前，市场对加拿大利率的预期还没有这么高。上述预期比一个月前的预期高出了约50个基点，表明市场预期正越来越脱离加拿大央行的表态基线。上月，央行行长麦科勒姆表示，如果经济增长还不足以弥补此前的疫情萎缩，或是通货膨胀率不能回落并稳定在目标水平上，就不会提高基准利率。
加拿大央行此前多次在“前瞻性指引”中提出，最早也要到明年下半年才有升息的可能，但现在市场分析人士提出，加拿大升息事实上存在着不确定性，所以这些“前瞻性指引”是否还有效已经存疑。
“被迫升息”的预期给加拿大央行带来了不小的挑战。丰业银行经济学家霍尔特（Derek Holt）表示，如果加拿大央行违背初衷，在仍存在“过剩产能”的情况下提前升息，那情况可能就会变得不可收拾，因为其“前瞻性指引”将失去权威性，其货币政策有效性风险将会扩大。
不过在美国和欧洲也存在同样的利率预期变化，对美联储和欧洲央行的利率前瞻性指引发生怀疑。之所以存在这些预期，原因之一就是通货膨胀的持续时间已比预想的长得多。
通货膨胀再上新台阶
今天，加拿大统计局公布了9月份的“消费者物价指数报告”，其中显示，加拿大年化通货膨胀率已经连续6个月高出了央行所划定的3%上限。
加拿大9月份的消费者物价指数（CPI）年同比提高了4.4%，如不含汽油则年同比提高了3.5%。
加拿大CPI（消费者物价指数）连续6个月超过央行规定上限3%
这是加拿大自2003年2月后的CPI最高涨幅。9月份，加拿大所有主要大类商品物价都有同比上涨，其中交通（9.1%）、住房（4.8%）和食品价格（3.9%）的上涨最为显著。
加拿大统计局4.4%的年化通膨率甚至比经济学家们的预测还要高。在日前彭博社所做的预测调查中，受调经济学家们预测加拿大9月份的年化通膨率会是4.3%。
在这样的通膨压力下，难免会有经济人士预测加拿大央行将提前加息。道明（TD）银行证券部首席策略师凯尔文（Andrew Kelvin）说，市场正在考验央行究竟有多大决心维持前瞻性指引。他上周预测加拿大央行会于明年10月升息，但现在已经将此预测升息时间提前到了7月。
凯尔文说，央行现在压力越来越大，因为被迫升息即意味着放弃以前的“前瞻性指引”，而央行维持政策的决心会有多大，还是难以判断的。
央行承认通货膨胀超预期
本月初，央行行长麦科勒姆（Tiff Macklem）也承认通货膨胀持续时间已经超出了央行的预想，但他表示采取抑制通货膨胀的措施可能还需要更长的时间。
央行将于10月27日宣布新的利率政策。届时如不出意外应不会有升息，但央行可能会宣布放慢购买国债的规模，从目前的每周20亿元降低到每周10亿元，减少“放水”即注入流动性和投放货币，也可能会有新的前瞻性指引内容以及新的通货膨胀前景估计。
此时金融市场可能已不太能接受加拿大央行的“虽有通膨压力，但经济尚未消除此前的衰退影响”的论点。
丰业银行预测加拿大将两年升息8次
霍尔特今天预测道，央行会在明年下半年升息四次，然后在2023年内再升息四次。
他说，估计央行将于明年下半年进入升息周期，于7月、9月、10月和12月升息四次，每次提高利率25个基点；到2023年，升息的节奏会稍有放缓，大约会一季度一次，但最终在年底前会将政策利率升至2.25%。
霍尔特之所以做出如此大胆预测，是基于加拿大统计局今天的“9月份年化通胀率高达4.4%”的统计报告——消费者物价指数出现18年来最大涨幅和连续6个月高于央行设定上限。他认为这个通胀过程并非央行所说的“暂时现象”。
如真的如霍尔特所估计的这样升息，两年后加拿大的利率即贷款成本将进入“中性”范围，即不再具有“刺激”或“限制”特性。2.5%的利率也将达到加拿大自2008年以来的最高水平。
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