在加拿大
德国的制造业正处于衰退中，达克斯指数中有很多德国制造业的公司，好的情况是重组，坏的情况这是长期下跌。
金融危机之后，德国工业成为德国经济的救星。凭借自身的实力，它确保了德国的经济复苏速度超过其他任何地方。全世界的经济学家都称赞，与许多竞争对手不同，德国从未忽略过机器和其他有形商品的制造。
但是，正如统计学家所说的，正是这种对制造业的依赖正日益成为中欧国家的问题。最新的经济数据对此毫无疑问：德国作为工业基地正处于危机之中。
过去工业一直是德国重要的就业驱动器，现在不仅劳动者需要担心饭碗，投资者也要受到德国主要行业如汽车和化学工业的疲软之苦。这尤其适用于那些以大型德国工业集团的雇员股份为基础建立私人养老金或主要依赖德国股份指数（达克斯 Dax）组的投资者。
达克斯的工业重担拖累投资者
几十年来，达克斯是全球最具活力的股票指数之一，多年来甚至冲击了华尔街，但现在情况已经改变。与其美国兄弟一样，前30大上市公司的指数也创下了历史新高。但是投资者所需要的发展，没有美国那样有活力。
达克斯现在的交易价格仅比2018年初的水平高出12％。与不再可用的储蓄账户固定利率相比，听起来很多，这与投资者发展美国证券交易所有关。此后，包括微软等科技巨头在内的美国领先指数S＆P500的价值（包括股息支付）增长了近50％。投资者越来越达克斯的重工业拖累。
经济数据和商业数据的第一个困难始于两年前。从那以后，制造公司越来越下滑。这给股市价格留下了痛苦的印记。安联全球投资公司（AGI）的基金经理托马斯·奥特恩（Thomas Orthen）说：“达克斯汇率反映了过去的经济实力和过去的成功。”目前，他的股票投资不足。广义上的消费者份额和技术公司的份额更高。他建议：“投资者最好将自己摆在更广阔的位置。”
在德国，制造业占总增加值的五分之一。在大多数欧洲国家，平均水平要低三分之一。美国的工业份额也不高。技术，金融服务和消费在这里更为重要。慕尼黑Ifo研究所的经济专家TimoWollmershäuser说：“我们是唯一拥有工业增加值份额如此之高的发达经济体。” “可以说，德国经济是一种特殊的模式。”目前，这对投资者来说不是一件好事。
正是技术和消费者价值才使Dax脱颖而出，例如软件制造商SAP或体育用品制造商Adidas。慕尼黑再保险公司，安联公司和德意志交易所等金融服务提供商也表现良好。另一方面，旧工业集团一直是达克斯指数的拖累。与两年前的状况相比，化学集团科思创或汽车供应商大陆集团的市值损失了大约一半，钢铁和技术集团蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）的市值也因此损失了一半。
汽车制造商的损失也是巨大的：戴姆勒在过去两年中让投资者损失了三分之一，即使包括慷慨的分红派息。工业危机影响了德国成千上万的人，不仅是雇员，还包括股东。例如，蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）拥有50,000名员工股东，这些员工多年来一直以降低的价格购买公司股票以提高其养老金。
当前该行业的弱点本身令人不安。毕竟，资本品的生产是德国人的特长之一，最近一次是在2019年12月，比上一年的价值下降了7％以上。尽管如此，如果这是经济衰退，所有这些都是可以控制的。工业股表现周期性，随着经济周期的增长而下降。如果全球经济很快好转，那么达克斯的老兵可能会从当前的低迷中受益匪浅。
愚蠢的事情是：很难说这个行业是暂时的疲软还是处于结构性危机中，其程度是无法预见的。 Ifo经济学家Wollmershäuser说，许多销售下降与世界贸易的减弱有关。美中贸易冲突带来的不确定性给作为出口国的德国带来了沉重的打击。因为这触及了“德国制造”业务模式的核心。
更糟糕的是，德国的出口商还专门研究所谓的资本和中间产品。例如，本地机器制造商在很大程度上取决于全球投资周期。如果世界各地的公司不投资于新的机器和系统，这将立即反映在该国的订单簿中。
德国制造预计将缩水
相当多的观察家担心，由于德国正在失去其地理位置优势，因此生产也在缩减。 Wollmershäuser指出：“昂贵的能源，高昂的工资成本，不太好的基础设施和相对较高的税收”，列出了一些可能将工业赶出德国的因素。企业家经常抱怨令人窒息的监管。
从专家的角度来看，财政负担尤其不应被低估。 Ifo经济学家说：“法国和美国最近降低了公司税，英国可能很快就会跟进。”联邦共和国必须注意不要失去税收方面的竞争力。
德国商业银行的概述显示了对关键汽车行业的依赖程度。据此，汽车制造商及其供应商-大众，戴姆勒，大陆集团和宝马-占达克斯汽车总销售额的45％和所有预期盈余的29％。但是，这些公司的指数权重仅为9％左右。因此，评估中预计会出现很多收缩。
Orthen认为，汽车行业的转化率要高于下降率。向电动汽车的转变暂时占用了资源并挤压了利润。最后，结果可能是，没有人能比德国人更好地大量生产高质量的电动汽车。他希望：“我们有可以控制这种变化的优秀工业公司。”目前，他认为没有理由向德国工业界大肆宣传。
尽管如此，还是建议投资者对他们的投资组合进行测试，并避免过度的德国制造业集群风险。总体而言，德国市场的利润预期最近有所下降，而价格却有所上涨。这不是一个好兆头，特别是因为全球经济衰退的危险丝毫没有避免。
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