加拿大华人论坛 德国工作欧元坚挺对经济构成威胁,还会继续升值吗?



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美元兑欧元的汇率越来越低,一方面说明美元地位的下降,人们对欧元区的降级投了信任票,但另一方面,这可能也会带来经济问题。

一年多前,当时担任欧洲中央银行(ECB)负责人的行长德拉吉(Mario Draghi)在讲话中暗示要放宽货币政策,而且美国总统特朗普也一直强调,欧元太弱,而美元太强。而现在,特朗普通过了一种偶然的并且是不光彩的方式实现了让美元走软的目标。

欧元升值尚未结束
欧元兑美元今年升值约5.3%。如果从三月份的低点开始算,欧元甚至升值了10.8%。一欧元现在的价值为1.18美元,是2018年5月以来的最高汇率。而专家认为,美联储不可能在紧急降息后像2015年金融危机后那样简单地退出超宽松的货币政策。这也增加了对“美元”的压力:“疲软的美联储将进一步削弱美元,在购买力平价方面,美元已经被高估了”。因此,欧元具有更大的上涨潜力,如果基于购买力的话,每欧元可能要升到高达1.40美元。


欧盟正在提供数十亿美元的援助,而美国政府仍在努力
美国宽松的货币政策并不是欧元坚挺的唯一原因。欧元成为新的“避风港”也是重要原因。尽管美元并没有失去其作为储备货币的重要性,但是在新冠危机下,许多投资者还是倾向于欧元而不是美元。


其原因是欧盟更好地处理了危机。据美国约翰·霍普金斯大学(John Hopkins)的数据,美国现在已有575万新冠感染者。牛津大学的数据显示,每百万美国人口中,已有523人因新冠死亡。

美国本来可以在春季更有效地应对这种大流行,但是总统特朗普淡化了这种危险。白宫危机管理不力也是美元疲软的部分原因。

欧元坚挺减缓德国出口
所有这些都压低了美元,增强了欧元。但这却是依赖出口的德国经济复苏的障碍。德国仍然是出口大国。根据外贸机构GTAI的数据, 2019年外贸顺差为2270亿欧元。而美国也是德国商品的主要买家。

欧盟以外的出口对德国来说,变得越来越重要:德国出口商品中的8.9%出口到美国,另外7.3%出口到中国。6月,由于新冠,德国对欧盟国家的出口比上年下降了11%,但对欧盟以外国家的出口仅下降了7.4%。而对中国的出口甚至增长了15.4%。


而这正是欧元走强的痛处。一般而言,货币贬值有助于出口并抑制进口。多年来,德国一直是弱欧元最大受益者。

欧元兑美元升值10%会使GDP损失0.4%
可以量化强欧元升值对公司造成的损失:“根据经验法则,欧元升值百分之十将使国内生产总值(GDP)的年增长率降低0.4%个百分点 。” 只要欧元坚挺,就会影响德国和欧洲公司的业务。根据瑞士信贷(Credit Suisse)的投资策略师莫塞蒂(Marco Mossetti)的说法,欧元每升值10%,就让公司每股收益减少6%。

德国的两个关键行业受到的打击尤其严重
因为欧元的升值,对于机械工程和汽车行业而言,情况更具挑战性。如机械工程行业订单会越来越少。而汽车制造商每年仅向美国就要出口65万辆汽车,其成本以欧元计算,而销售以美元计算,这将导致来年汽车制造商“亏损2亿至5亿欧元”。


经济的下一个冲击已经迫在眉睫
另一方面,人们也怀疑美元疲软会给美国经济带来的实际收益。众所周知,美国的消费太过依赖进口。是否能如美国总统特朗普所愿,美元疲软是否能有益于美国经济还有待观察。


另外,欧元坚挺也会威胁到通缩:“ 欧洲的通货膨胀率已经非常低,而且目前还受到油价下跌的压力。欧元进一步升值会冲击通缩,导致价格进一步下滑。”这意味着欧洲央行近年来为了让通货膨胀保持在一定水平而所做的努力是徒劳的。另一方面,对于经济而言,通货紧缩会造成恶性循环:价格下跌耗尽了企业利润,反过来又使工作成本下降,抑制了投资,导致消费者信心减弱,价格进一步下跌。

专家认为欧元进一步升值并不是可持续的。至少欧洲央行会进行干预。而美元尽管疲软,仍是主要货币: “当然,美国也有问题。但是,事实上,美元一般都是从危机中变得更加坚挺:当形势艰难时,人们会购买美元,这也是因为其他选择更不明确。目前的危机环境,这种情况也不会很快改变。 ”

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